現階段黃金還值得購買嗎？

在全球經濟與政治局勢波譎云詭的當下，黃金價格宛如被一只無形卻有力的大手操控著，一路高歌猛進，不斷刷新歷史高位。這一現象撩撥著投資者們的心弦，引發了廣泛熱議：現階段，黃金究竟還值不值得購買？要解答這一疑問，需如抽絲剝繭般，深入剖析全球地緣政治格局、經濟發展態勢、金融政策走向等諸多層面。

地緣政治沖突：黃金價格的 “催化劑”

地緣政治沖突無疑是推動黃金價格上漲的重要因素之一。自 2022 年 2 月俄烏沖突爆發以來，這場曠日持久的地區沖突深刻地改變了全球地緣政治格局，對金融市場的影響更是如漣漪般不斷擴散。俄羅斯作為全球重要的能源供應國和地緣政治大國，其與烏克蘭的沖突引發了西方國家的一系列制裁措施，俄羅斯被七國集團（G7）實施金融制裁，禁止使用 SWIFT 結算系統，外匯儲備被凍結。這些制裁不僅沖擊了俄羅斯的經濟，也使得全球金融市場的不確定性大幅增加。投資者們仿佛置身于迷霧之中，對未來經濟前景充滿擔憂，在這種情況下，他們紛紛將目光投向了黃金，這個被視為傳統避險資產的 “避風港”。

數據顯示，在俄烏沖突爆發后的短時間內，黃金價格迅速攀升。2022 年 2 月至 2022 年 3 月期間，國際黃金價格從每盎司 1800 美元左右一路上漲至 2070 美元附近，漲幅超過 15%。此后，盡管價格有所波動，但在整個沖突期間，黃金價格始終維持在相對高位。這充分顯示了地緣政治沖突對黃金價格的強大推動作用。

而在中東地區，巴以沖突的持續發酵同樣對黃金市場產生了深遠影響。2023 年 10 月，哈馬斯對以色列發動 “阿克薩洪水行動”，以色列宣布進入戰爭狀態，全面封鎖加沙并派地面部隊進入加沙地帶。中東地區作為全球重要的能源供應地和地緣政治敏感區域，任何風吹草動都可能引發全球市場的劇烈波動。巴以沖突的升級使得市場對能源供應穩定性的擔憂加劇，進而引發了投資者對經濟前景的恐慌。在這種恐慌情緒的驅動下，黃金再次成為投資者避險的首選資產，其價格也隨之水漲船高。

2023 年 10 月至 2024 年 1 月期間，國際黃金價格從每盎司 1850 美元附近上漲至 2100 美元左右，漲幅超過 13%。并且，在沖突持續的過程中，黃金價格多次因沖突的最新動態而出現大幅波動。例如，當沖突出現升級跡象時，黃金價格往往迅速上漲；而當有和平談判的消息傳出時，黃金價格則會出現一定程度的回落。這表明巴以沖突與黃金價格之間存在著緊密的關聯，地緣政治沖突的不確定性使得黃金價格的波動更加頻繁和劇烈。

再將目光轉向特朗普上臺后推行的一系列政策。2025 年 1 月，特朗普上任美國總統，4 月份開始實施全球對等加稅和對中國加征超乎異常的高比例關稅。這一舉措猶如一顆重磅炸彈，在全球經濟和金融市場中掀起了驚濤駭浪。中美作為全球最大的兩個經濟體，雙方之間的貿易關系一直是全球經濟的重要支柱。特朗普的關稅政策不僅加劇了中美之間的貿易摩擦，也使得全球貿易環境變得更加復雜和不確定。許多企業對未來的貿易前景感到迷茫，紛紛調整生產和投資計劃，這對全球經濟增長產生了明顯的抑制作用。

在經濟前景黯淡的背景下，投資者的避險情緒再度升溫。黃金作為避險資產的吸引力進一步增強，大量資金涌入黃金市場，推動黃金價格持續上漲。從 2025 年年初至 5 月，國際黃金價格從每盎司 3000 美元左右上漲至 3300 美元以上，漲幅超過 10%。特朗普的關稅政策無疑為國際黃金價格的漲勢 “火上澆油”，成為推動黃金價格上漲的又一重要地緣政治因素。

地緣政治沖突對黃金價格的影響并非孤立存在，而是相互交織、相互影響的。俄烏沖突、巴以沖突以及特朗普的關稅政策等一系列地緣政治事件，共同營造了一個充滿不確定性的全球政治環境。在這種環境下，投資者的避險需求被極大地激發出來，而黃金作為避險資產的首選，其價格自然受到了強大的支撐。只要地緣政治沖突的不確定性依然存在，黃金價格就有望維持在相對高位，甚至可能繼續上漲。

全球央行增持潮：黃金市場的 “穩定器”

全球央行的黃金增持行為宛如一股強勁的暗流，在近年來對黃金市場產生了極為關鍵的影響，成為支撐黃金價格持續攀升的重要力量。自 2021 年起，部分央行增持黃金的跡象便已逐漸顯露，該年全球央行增持黃金量達到 450 噸，相較于 2020 年增長了 82%。這一顯著的增長態勢在隨后的幾年中不僅得以延續，甚至呈現出愈發強勁的勢頭。2022 年，全球央行購買黃金的總量飆升至 1136 噸，較上一年度近乎翻了一番還多，創下了自 1967 年以來 55 年間的歷史新高。2023 年，全球央行買入黃金的規模依然高達 1037 噸，而到了 2024 年，盡管全球經濟環境面臨諸多挑戰與不確定性，但央行購金的熱情依舊高漲，年度購金總量達到 1045 噸。令人矚目的是，央行購金量已連續第三年超過 1000 噸，三年累計購買總量高達 3218 噸，這一龐大的數字占整個黃金總需求的比例高達 22%。如此大規模且持續的購金行為，對推動全球黃金需求增長以及支撐黃金價格上漲起到了不可忽視的關鍵作用。

新興市場國家在這一輪全球央行增持黃金的浪潮中扮演了極為重要的角色，成為了推動黃金需求增長的核心力量，貢獻占比超過七成。中國、印度、俄羅斯等新興經濟體在全球經濟格局中的地位日益重要，其外匯儲備規模龐大。然而，近年來，隨著全球政治經濟形勢的風云變幻，這些國家對美元信用體系的穩定性產生了深刻的擔憂。俄烏戰爭爆發后，俄羅斯遭受了西方國家嚴厲的金融制裁，被禁止使用 SWIFT 結算系統，外匯儲備也被凍結。這一事件猶如一記警鐘，讓眾多新興市場國家深刻認識到過度依賴美元所帶來的巨大風險。為了降低對美元的依賴程度，實現外匯儲備的多元化，增強自身金融體系的穩定性和抗風險能力，這些國家紛紛加大了對黃金的購買力度。

以中國為例，中國央行在近年來持續穩步增持黃金，展現出對黃金作為儲備資產的高度重視。從具體數據來看，自 2024 年 1 月至 2025 年 4 月，中國央行的黃金儲備量從 6500 萬盎司增加至 7000 萬盎司左右，增持幅度超過 7%。中國作為全球第二大經濟體，其外匯儲備規模長期位居世界前列。在當前全球經濟與政治環境充滿不確定性的背景下，增持黃金有助于優化中國的外匯儲備結構，提高儲備資產的安全性和穩定性。同時，這也彰顯了中國在全球金融體系中積極尋求多元化發展的戰略意圖。

印度作為另一個重要的新興市場國家，同樣在大力增加黃金儲備。印度的黃金需求一直以來都非常旺盛，這不僅源于其深厚的黃金文化傳統，還與印度龐大的人口基數以及快速發展的經濟密切相關。在全球金融市場波動加劇的情況下，印度央行認識到黃金作為穩定資產的重要價值，積極參與到黃金的購買行列中。2024 年，印度央行的黃金儲備增加了約 100 噸，增幅超過 15%。印度通過增持黃金，進一步增強了自身金融體系的韌性，為應對外部經濟沖擊提供了有力的支撐。

俄羅斯在面對西方國家金融制裁的嚴峻形勢下，更是將增持黃金作為應對危機的重要手段之一。俄羅斯央行在過去幾年中大規模購入黃金，使其黃金儲備在外匯儲備中的占比大幅提升。截至 2024 年底，俄羅斯黃金儲備占外匯儲備的比例已超過 25%。通過增持黃金，俄羅斯在一定程度上降低了對美元的依賴，提高了本國金融體系的自主性和抗風險能力，為應對外部制裁和穩定國內經濟發揮了重要作用。

全球央行持續增持黃金這一趨勢在未來有望延續。一方面，隨著全球地緣政治沖突的持續以及美元信用體系面臨的諸多挑戰，各國央行出于金融安全和資產多元化的考慮，將繼續增加黃金在其外匯儲備中的占比。另一方面，新興市場國家經濟的持續增長和國際地位的不斷提升，也將促使它們進一步優化外匯儲備結構，加大對黃金的購買力度。央行增持黃金的行為不僅為黃金市場提供了堅實的需求支撐，也在一定程度上穩定了黃金價格，使其在全球金融市場波動加劇的背景下，依然保持著較強的上漲動力。

美元信用弱化：黃金價格的 “助推器”

在全球貨幣體系中，美元長期占據著主導地位，其穩定性對全球經濟和金融市場有著深遠影響。然而近年來，一系列因素使得美元的信用根基受到了前所未有的沖擊，而這一變化與黃金價格之間存在著緊密而微妙的關聯，成為推動黃金價格上漲的重要因素之一。

美國長期以來實施的大規模財政赤字政策，猶如一顆不斷膨脹的 “債務炸彈”，對美元信用構成了嚴重威脅。為了應對經濟衰退、刺激經濟增長以及滿足各種財政支出需求，美國政府持續通過發行國債等方式舉債。數據顯示，美國國債規模在過去幾十年間呈現出驚人的增長態勢。2008 年全球金融危機爆發時，美國國債規模約為 10 萬億美元，而到了 2025 年 5 月，這一數字已飆升至超過 35 萬億美元。如此龐大的債務規模，使得市場對美國政府的償債能力產生了深深的擔憂。隨著債務的不斷累積，美國政府未來可能不得不通過印鈔等方式來償還債務，這無疑將增加美元的供應量，引發通貨膨脹預期，進而削弱美元的實際購買力和信用價值。

與此同時，美聯儲的量化寬松貨幣政策也在一定程度上加劇了美元信用的弱化。在面對經濟危機和衰退時，美聯儲多次采取量化寬松措施，大量購買國債和其他債券，向市場注入巨額流動性。例如，在 2008 年金融危機和 2020 年新冠疫情期間，美聯儲實施了多輪大規模的量化寬松政策，其資產負債表規模急劇擴張。從 2008 年初到 2020 年底，美聯儲的資產負債表規模從約 9000 億美元膨脹至超過 7 萬億美元。雖然量化寬松政策在短期內對穩定經濟和金融市場起到了一定作用，但從長期來看，這種超常規的貨幣政策操作導致了市場上美元泛濫，使得美元的稀缺性和穩定性大打折扣。大量新增的美元進入市場，不僅引發了國內的通貨膨脹壓力，也對全球貨幣體系的穩定造成了沖擊，進一步降低了國際市場對美元的信任度。

美元信用弱化對黃金價格的影響機制較為復雜，但主要通過以下幾個方面發揮作用。首先，黃金作為一種與美元具有反向關系的資產，當美元信用下降時，其吸引力會相應增強。在全球金融市場中，投資者通常會將黃金視為一種避險資產和價值儲存手段。當他們對美元的穩定性和未來價值感到擔憂時，會傾向于減少美元資產的持有，轉而增加黃金的配置。這種投資偏好的轉變會直接導致黃金市場需求增加，從而推動黃金價格上漲。

其次，美元信用弱化往往伴隨著通貨膨脹預期的上升。如前所述，美國大規模的財政赤字和量化寬松政策可能引發通貨膨脹。而黃金具有良好的抗通脹屬性，在通貨膨脹環境下，其價格通常會上漲。因為隨著物價水平的上升，黃金的內在價值相對穩定，其購買力不會像紙幣那樣因通貨膨脹而受到侵蝕。因此，當投資者預期通貨膨脹將加劇時，會紛紛買入黃金以對沖通脹風險，這也會促使黃金價格上升。

再者，美元在國際貨幣體系中的主導地位使得其信用狀況對全球金融市場的穩定性至關重要。當美元信用弱化時，全球金融市場的不確定性和風險會顯著增加。這種不穩定的市場環境會促使投資者尋求更加安全可靠的資產，黃金作為傳統的避險資產，自然成為了投資者的首選之一。大量資金流入黃金市場，推動了黃金價格的上漲。

從實際數據來看，近年來美元信用弱化與黃金價格上漲之間的相關性表現得十分明顯。自 2018 年以來，隨著美國財政赤字的不斷擴大和美聯儲量化寬松政策的持續實施，美元指數呈現出波動下行的趨勢。與此同時，國際黃金價格卻一路攀升。2018 年 10 月，中美貿易戰啟動初期，倫敦現貨黃金價格為 1200 美元 / 盎司左右，而到了 2025 年 5 月，國際黃金價格已超過 3300 美元 / 盎司，漲幅超過 175%。在這一過程中，美元信用弱化所帶來的市場擔憂和投資需求轉變，無疑是推動黃金價格上漲的重要力量。

投資者該如何抉擇？

在當前復雜多變的市場環境下，投資者在考慮是否購買黃金時，需全面權衡諸多因素，結合自身的投資目標、風險承受能力和投資經驗，做出審慎決策。

對于尋求長期資產保值增值的投資者而言，黃金具備獨特的配置價值。從長期視角審視，全球地緣政治沖突短期內難見緩和曙光，且有進一步激化的潛在風險；美元信用體系在多重因素的沖擊下，根基持續動搖，未來走勢充滿不確定性；全球央行基于金融安全與資產多元化的考量，增持黃金的趨勢有望延續。這些因素為黃金價格構筑了堅實的長期支撐。投資者可將黃金納入資產配置組合，以增強組合的穩定性與抗風險能力。建議將總資產的 5%-15% 配置于黃金資產，可優先考慮實物金條或黃金 ETF。實物黃金適合長期持有，不過需留意保管成本與折價風險，其回收價通常較市場價低 3%-10%。黃金 ETF 交易便捷、手續費低，適宜采用定投策略，通過長期定期定額投資，平攤成本，有效降低市場波動帶來的影響。

短期投機者在涉足黃金投資時則需格外謹慎。當下，黃金價格處于歷史高位區間，且波動極為劇烈，單日漲跌幅可達 2%-3%，存在顯著的技術性回調壓力。從市場情緒與技術面分析，當前金價偏離 200 日均線 25%，依據歷史數據經驗，此類偏離之后往往伴隨價格回調。若地緣沖突出現緩和跡象或美元走勢轉強，金價可能迅速回落 10%-15%。短期投機者需密切關注美聯儲政策會議、CPI 數據等關鍵節點信息，這些因素可能引發市場的劇烈波動。同時，務必設置合理的止損線，如 5%，一旦價格觸及止損位，果斷止損，以控制投資風險，避免遭受重大損失。

對于有婚慶或送禮等剛性需求的消費者而言，在購買黃金時，可把握時機，采用分批購買策略。盡量挑選按克計價的金飾或銀行金條加工服務，規避 “一口價” 產品。“一口價” 產品往往因包含過高的品牌溢價與加工費用，其實際黃金含量的價格遠高于市場均價，從投資與消費性價比角度來看并不劃算。通過分批購買，可在一定程度上分散價格波動風險，以相對合理的價格滿足自身的黃金消費需求。

投資黃金并非穩賺不賠的 “保險箱”，投資者需摒棄盲目跟風心態，深刻認識到黃金投資的本質在于對沖風險，而非追求短期暴利。在做出投資決策前，應深入研究市場動態，全面了解各類投資方式的特點與風險，制定科學合理的長期投資計劃。唯有如此，方能在黃金投資領域中穩健前行，實現資產的合理配置與保值增值目標。